如果说“4.24”以来的反弹行情要比人们预期的弱一些的话，那么本周二以后，也就是四川汶川大地震后的行情，则要比人们想象的强一点，但是又不那么稳定，尤其是周四尾盘的突然跳水，令K线形态又不乐观起来，这反映出股指上行的压力仍然很大。

申银万国 桂浩明

　　反弹不稳定形态不乐观

　　虽然周二当天股指低开，并一度回落到3508点，对3500点这个整数位构成了不小的压力，但盘中还是有一些活跃的买盘活动，最后也只是下跌了1.84%，要高于开盘指数不少。到了周三，大盘则展开了反弹，股指收复了5天线。而在周四，更是一度冲高到3706点，较两天前的最低点高出198点。不过，就在人们预期大盘将顺势展开较大的上涨行情时，周四尾市股市突然跳水，当天报收3637点。这样一来，K线形态则又不那么令人乐观了，反映出股指上行的压力仍然很大。

　　环境不理想压力仍很大

　　客观来说，近期市场环境是很不理想的。周一公布的CPI指数反弹到了8.5%，处于人们预期范围的上限。这个数据的公布，不仅仅是提示现在国内的通胀压力依然不小，同时也让投资者对于CPI何时能够真正回落产生了更大的担忧。随后央行宣布今年第四次提高准备金率，显示宏观调控进一步趋紧。问题还在于，今年以来央行一直是使用数量的手段，通过调整准备金率来收缩流动性；那么，如果5月份的CPI指数仍然居高不下，没有表现出明显的回落势头，有没有可能改而使用价格的手段——提高利率呢？这样的预期，对于股市的运行构成了压力。此外，最新公布的4月份固定资产投资数据显示增速在下降，这又加大了人们对经济增长的担忧。

　　行情已调整回调亦有限

　　从盘面来看，市场比较平静地接受了CPI高企、准备金率提高以及大地震发生的现实，没有因此而出现大的动荡。应该说，这与人们对CPI高企已经有相应的思想准备、对提高准备金率已有所预期以及有关大地震的信息披露及时而完整有密切关系；进一步说，“4.24”以来股市行情的相对温和，特别是5月以后第一周的冲高回落，事实上已经是对行情进行了调整，这也就抑制了进一步深幅回落的空间。再从沪市来说，3500点毕竟也还有一定的支撑，这样就使得市场在面对有所预期的利空与突如其来的灾害事件冲击时，表现出了某种抵抗的能力。无疑，这是本周几天来大盘走得比预料要强的最主要原因。

　　3700阻力大维持弱平衡

　　但是，这种还算可以的市场走势，并不支持大盘进一步展开较有力度的反弹行情。时下，盘面中曾经最为活跃的“抗震概念”——水泥、医药板块走势已经转弱，表明短线资金在炒作一波之后开始退出；同时，金融板块的行情仍然不振，实际上周四下午大盘的下跌，就是与这一板块的回落密切相关的。看得出，作为这些股票的最重要持有者，基金等机构可能对后市仍然不那么放心。本月大量的上市银行限售股解禁也对市场构成了无形的压力。显然，在这种情况下，股市能够站稳3500点已经很不容易了，要继续走高，就面临极大的困难。周四冲高回落的行情表明，短线来看3700点就有不小的阻力。一般来说，如果没有特殊因素的影响，周五的行情将会比较沉闷，大盘很难形成明显的上攻动力。也许，市场需要维持一段时间的弱平衡，大盘也会延续一段窄幅波动的格局。这种局面的改变，在很大程度上有待宏观面的明朗，而这是需要时间的。因此，对于市场的短期表现，投资者不应有太高的期望。

　　沪综指日K线

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